韩国股市近段时间频频创下新的高点，韩国综合股价指数在今年起步时几乎实现了翻倍。不过就在周五（26日），韩国综合股指在盘中一度下挫超过8%，本周内这是第二次触发熔断机制。短短一个星期内，韩国股市出现了两次大幅度的行情波动，这种情况引起了全球市场的关注。剧烈的波动反映出市场背后隐藏着哪些信息呢？专家分析认为，资金在AI领域过度集中炒作是近期暴跌的重要原因，这更多是交易太过拥挤造成的。本周一，韩国综合股价指数刚突破9000点，创下历史新纪录，但周二便出现了接近10%的暴跌，接着两天又逐步收复了大部分失地，周五再次遭遇大规模抛售并触发熔断机制。针对韩国股市的动荡状况，专家表示，目前AI产业尚未进入全面的泡沫时期，近期的大跌更多是由于交易过度密集引起的。大量资金聚集在AI相关概念的股票上，一旦有突发性的利空消息，市场就会变得十分脆弱，容易产生强烈的恐慌性抛售行为。
韩国股市的脆弱性在暴跌中暴露无遗，其市场结构也存在明显问题。韩国股市对三星电子和SK海力士这两大科技企业依赖程度非常高，这两家公司占据了韩国股市总市值的半数以上，指数的显著上涨掩盖了多数个股的疲软表现。再加上韩国散户交易的比例非常高， 截至6月24日，韩国境内股票交易账户总数达到1.0877亿个，而韩国的总人口仅有5000多万，平均每人持有两个以上的股票账户，并且大量资金是通过高杠杆的ETF产品流入市场。这种“外资卖出、散户加杠杆承接”的操作模式，放大了市场的波动风险。上周，美联储货币政策转向鹰派，直接对高估值的科技板块产生了压力。根据摩根大通发布的报告，今年以来外资已经从韩国股市净撤离了大约950亿美元。与此同时，散户投资者在年内累计净买入大约800亿美元，成为了支撑市场的主要力量。这种模式在市场出现波动时，很容易引发强制平仓，造成定价机制的部分失效。美国景顺亚太区客户解决方案的主管克里斯托弗·汉密尔顿指出，这一现象实际上反映了市场过度集中所带来的潜在风险。过去讨论美国市场时，经常提到标普500指数高度集中于少数几家大公司，而事实上新兴市场的指数集中度更高，这意味着投资者会面临更大的监管风险、政策不确定性，以及更加严峻的市场集中风险。文章配图-1