7月22日当天，韩国股市午后呈现弱势下行，A股市场亦随之走低。资金明显转为规避风险态势，持续流入石油石化、煤炭这类传统周期板块；相对而言，通信板块表现疲软，拖累了双创指数的走势。
根据业内人士的解读，目前A股尚未完全企稳，短期内大概率延续弱势震荡格局，甚至可能进一步下探3830点这个关键水平。操作层面上，投资者应警惕两大风险：其一，高位且无业绩支撑的题材股存在二次下跌风险；其二，盘面反弹可能存在诱多成分。现阶段不宜重仓操作，更不建议使用杠杆。
午后市场转向传统股
A股在早盘阶段以低姿态开盘，之后略有反弹，但午后行情明显走弱，特别是科技股转为下跌后，双创指数的下跌幅度加大。沪指最终微涨0.07%报3867.03点，创业板指下跌3.23%报3566.73点，深证成指也下跌1.42%。沪深300、北证50指数小幅收跌，上证50指数微涨，而科创50指数则下跌2.26%。
量能萎缩，全天沪深京三地合计成交额为2.67万亿元，较前一交易日减少3056亿元。受科技股持续下跌影响，市场中的杠杆资金活跃度明显降低，截至7月21日统计，三市融资融券余额为2.72万亿元。
午后市场情绪转淡，整体呈现出亏损效应。当天共有1530家上市公司收红，48家涨停板，但3876家公司股价下跌，其中9家跌停。
市场风格在午后出现显著变化，资金流向传统板块，防御性股票逆势上涨，科技股普遍表现不佳。石油天然气、煤炭、电力板块涨势较好，贵金属、基础金属、黄金概念股同样表现强势；光通信模块、PCB、电子设备制造、电子元件等则遭遇较大跌幅。
从31个申万一级行业板块来看，当日市场整体呈现跌多涨少格局，传统行业表现优于科技行业。石油石化、有色金属、煤炭行业领涨，而公用事业、房地产、银行等板块也起到护盘作用。
科技领域普遍承受压力，通信板块下跌幅度超过4%，建筑材料、传媒板块同步下挫，电子、机械设备、电力设备、国防军工行业均收跌。
成交活跃的个股方面，有33家公司单日成交额突破100亿元，多数为科技股，但大部分以收跌告终。在通信设备股里，中际旭创股价下跌6.66%，报1060.8元/股，新易盛大幅下挫7.79%，报508.8元/股，亨通光电跌超8%，报55.12元/股，中天科技也跌超6%，报32.5元/股。中兴通讯反倒上涨7.51%，报37.5元/股，光迅科技也上涨将近3%。
半导体板块方面，兆易创新微涨1.16%，报470元/股，长电科技涨幅收窄为1.29%，报85.78元/股，寒武纪下跌近3%，报1310元/股，北方华创上涨2.61%，报764元/股，中微公司、华虹宏力、中芯国际均录得下跌，德明利跌停，报457.2元/股。
电子设备制造行业里，佰维存储跌超8%，报248.28元/股，源杰科技跌超6%，报1415元/股，江波龙下跌近8%，报388.45元/股。
短期未完全企稳
恒生前海基金经理龙江伟坦言，A股当日走弱，主要源于前一日市场大幅上涨后积累的短线获利盘需要消化，存在技术性回调需求；同时外部环境风险加大，午后韩国股市跳水拖累亚太市场整体下跌，抑制了A股的风险偏好。消息面上，美国贸易代表暗示即将推出新的关税措施，后续仍需关注美国关税政策的走向。
“短期内，随着市场拥挤度有所下降，前期积累的获利盘得到一定程度的消化后，市场有望进入修复阶段。”龙江伟分析指出。
排排网财富研究总监刘有华直言，市场短期未能完全停止下跌。昨日出现的V形反转更多是恐慌情绪释放导致的技术性修复，并不代表行情趋势逆转，指数大概率将继续下探3830点这个短期关键分水岭。同时，市场已告别普涨格局，转为“重结构、轻指数”的结构性行情，板块之间的轮动将成为常态。
他提醒投资者警惕三类风险：
首先，高位且缺乏业绩支撑的题材股存在二次下跌风险。
其次，反弹过程可能出现诱多陷阱，投资者不宜重仓、不建议加杠杆操作。
再者，高位硬科技硬件板块的反弹应视为资金兑现窗口，不宜盲目追高。
针对7月以来A股的持续回调，金鹰基金权益研究部总经理杨刚剖析，本轮调整本质上是高位板块的估值回调、筹码重新分配和交易结构去杠杆，并非宏观基本面全面恶化。随着杠杆资金逐渐清退、赛道交易的拥挤度持续降低，股指有望迎来力度更强的超跌反弹。
或进入震荡寻底
对于A股后续走向，金信基金基金经理杨超提出，当前阶段市场集中抛压可能已充分释放，本轮调整中情绪冲击最强、下跌幅度最大的阶段基本结束，指数系统性下行的风险有限，后续大概率进入震荡寻底、逐步修复的结构性行情，不必过度悲观。
富荣基金基金经理李延峥分析，未来走势存在多重变量：若海外美债利率、美元继续走低，加上国内政策维持结构性宽松，科技成长板块估值修复或仍有空间；但若油价因地缘冲突再度上涨、美联储重新采取偏紧立场，或者中报业绩无法达成前期预期，高估值的科创资产仍可能经历反复波动。
展望未来半年，李延峥判断，A股的投资机会更可能是结构性而非全面性行情，核心变量从“政策托底是否出现”转变为“盈利能否接续上涨”。从产业角度来看，科技制造仍是中长期主线之一，但配置逻辑需要从泛AI、泛科创叙事下沉到具有真实订单、资本开支支撑的细分赛道，应重点关注国产替代、算力需求、半导体设备扩产、先进封装、工业智能化以及电力配套等能够验证业绩的领域。与此同时，防御性板块在市场恐慌期间发挥避险作用，一旦市场风险偏好回升，这类资产的相对收益可能阶段性减弱。因此，未来半年适合采取动态平衡配置思路，不宜押注单一风格。
诚诺资产基金经理余海华建议下半年从两个方面进行布局：
其一，恒生科技。恒生科技估值与股价位置逐渐显现配置价值，对资金的吸引力持续增强。
其二，AI中下游。随着上游资本开支增速见顶、TOKEN价格下滑，AI应用渗透率迅速提高，算力基建服务商和端侧芯片企业有望迎来发展良机。
不要追涨杀跌
面对震荡行情，投资者该如何进行板块配置？
排排网财富研究总监刘有华指出，科技股趋势转弱后的反弹更多属于下跌中段的超跌修复，后续需要较长时间进行震荡消化套牢盘。
他提供三点操作建议：高位科技板块可利用反弹机会分批减仓；低位且具备真实业绩兑现能力的科技标的，待回调后分批买入，不宜追高；采用“科技核心+周期防御”的配置策略，高低搭配，以对冲市场波动风险。
杨超分析，结合中报业绩预告观察，科技板块的供需格局依然良好，核心产业的基本面保持韧性。对于业绩确定性强、估值已充分回落的优质科技股，未来仍存在估值修复与业绩增长的潜力。与此同时，消费、红利、医药板块此前经历长时间调整，当前估值处于历史低位，安全边际突出，配置性价比逐步显现，值得持续跟踪。
杨超强调，投资者应当摒弃追涨杀跌的短期交易思维，可以运用哑铃策略构建投资组合，兼顾成长弹性与防御属性。一方面聚焦基本面扎实、产业需求明确的景气度高赛道，可以考虑配置半导体、军工、商业航天等科技方向，把握成长机会；另一方面积极布局红利、消费、医药等前期调整充分、估值处于低位的板块。同时通过定投方式分批逐步进入市场，有效分散单一赛道持仓风险，平滑组合短期回撤。
“当前市场仍处在杠杆清退、情绪磨底的末端阶段。随着配置型资金持续流入和恐慌性筹码显著清理完毕，可以关注短期超跌反弹带来的布局机会。”杨刚提出应重点关注两大方向：
一方面是科技领域。本轮AI科技板块回调明显，更多是高估值消化和交易结构去杠杆的资金行为所致，而AI产业需求方面尚未出现明确的边际减少，短期AI产业链或存在超跌反弹。当然，本轮超跌反弹之后，中长期的新一轮行情还需要等待新的重大产业催化，7月下旬海外云厂商的二季报是验证资本开支回报率的关键节点。
另一方面是价值领域。后续需要持续追踪美伊冲突的发展变化，建议关注受益于能源价格上涨且具备高股息优势的煤炭、化工行业；此外，有色、非银等基本面具备吸引力，且前期大量浮动筹码已基本出清的高性价比行业，同样值得重点关注布局。
记者 朱灯花
文字编辑 陈偲
版面编辑 孙霄