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周五开盘阶段，韩国股市表现疲软，低开后持续下行。截至发稿，KOSPI指数跌幅扩大至百分之三点五。个股方面，SK海力士跌幅超过百分之五，三星电子跌去百分之四。
7月24日，韩国金融服务委员会、金融监督院及韩国交易所等多家机构联合印发了《单一个股杠杆产品基本预存款强化提前实施方案》。
公告内容显示，针对散户投资者交易单一股票杠杆ETF的更严格基本预存款要求，实施日期由原定的8月提前到了7月31日。基本保证金将从1000万韩元上调至3000万韩元；同时，股票、ETF和债券等资产将不再计入认定范围。
现金基本预存款的认定方式也同步进行了优化，旨在强化市场的稳定性。卖出股票所得款项，只有在结算完成且现金到账后的T+2日，才能被计入基本预存款，卖出款项担保的贷款金额同样不计入。
新规的适用范围覆盖了在韩国境内及海外上市的单一个股杠杆ETF。对于未能在7月31日前完成系统升级的企业，监管机构将禁止其相关产品进行新交易。
FSC方面透露，为了给市场降温，暂停新上市单一股票杠杆产品以及禁止相关广告宣传的措施已经落实到位。在加强溢折价率管理上，通过修订交易所规则及实施细则，强化证券公司与资产管理公司的管理责任，缩短指定投资注意股票的流程，这些措施定于8月19日实施。
在交易数量单位方面，FSC计划加快零股处理程序和系统开发的进度，争取比原定的11月更早实施。具体措施是将个股杠杆产品的最小交易单位由目前的1份临时提高至20份。
此前，7月16日韩国金融监管部门已宣布了一系列针对单一股票杠杆ETF的管理规定。为了尽快稳定市场，FSC在周五发布的公告中将部分措施的实施时间提前，并细化了具体的时间表。FSC表示，这综合考虑了在韩国法规体系内加强投资者保护的必要性、消除境内外监管不对称的制度初衷，以及近期全球范围内主要存储半导体企业股价波动性进一步扩大的担忧等因素。
广发证券的研报分析指出，韩国股市的杠杆主要来源于信用融资、杠杆ETF及场内外衍生品，不同工具在投资主体、传导机制与风险透明度上存在明显差异。目前，韩国本土杠杆ETF规模已去化百分之二十八点三，信用融资仅较峰值回落百分之九点三，而场内衍生品仍处于历史高位，说明杠杆出清正从ETF端逐步传导至融资与衍生品端。
广发证券进一步分析，杠杆ETF规模的扩张是本轮资金面加杠杆的主要推手。当下，韩国本土散户在前期大跌赎回后，又出现了净申购的轻微反弹。由于个股杠杆ETF主要由本土散户持有，其日净申赎金额可作为衡量散户风险偏好的高频指标。截至7月16日最新披露的数据，Samsung、SK Hynix等单股杠杆ETF合计净申赎重新转正。不过，增量资金的边际效应已有所放缓。尽管单日净申购重新转正，但自5月27日单股杠杆ETF上市以来，累计净申购规模已由持续上升转为平台震荡，表明散户新增配置意愿较前期明显降温。
作者：汪友若